Tom 证券：市场焦点转向第二批融资融券资格
证券：市场焦点转向第二批融资融券资格 更新时间：2010-3-20 0:07:47 行业动态信息：
首批融资融券试点券商名单出炉，基本符合我们前期报告预期。
中国证监会公布了首批获得融资融券试点券商的名单，中信证券、海通证券、国泰君安、国信证券、光大证券和广发证券获得了首批试点资格，基本符合我们前期判断。
我们在前期报告中根据首批申请试点证券公司的6项资格条件，认为中信、海通、国泰君安、银河证券、国信证券、光大证券获得首批试点资格的可能性极大。最终结果是，广发证券替代了银河证券，成为首批试点券商，而其他5家基本未变。
从结果来看，证监会选择首批6家券商的标准基本是按照净资本由大到小来选择的。
融资融券对券商业绩的弹性分析结论：
根据我们前期报道的研究结论，在相同假设下，初期仅限于自有资金的融资融券对上市券商的业绩弹性排序如下：国元、光大、海通、招商、中信、华泰、长江、广发。
中信证券位居首批名单，其估值开始向正常水平回归。
中信证券进入首批融资融券试点名单，表明监管层对中信证券子公司股权转让问题处理的认可，标志着子公司股权转让问题不再成为公司发展的制肘。这也意味着之前市场担忧：中信证券同业竞争--未来出售子公司股权导致业绩下降同时还影响未来各项业务开展，已经得到了大大缓解。
随着子公司股权问题的解决和开展业务障碍的消除，中信证券的发展将步入正常轨道。前期估值的异常低水平也将向正常估值水平回归和修复。
首批之后1个月第二批也将很快推出，市场焦点逐步转向第二批。
根据我们的分析：证监会选择首批6家券商的标准基本是按照净资本由大到小来选择的。那么选择第二批的对象也就基本明确了。我们认为第二批券商很有可能为招商证券、国元证券、银河证券、齐鲁证券、华泰证券、东方证券、中信建投、方正证券等。上市券商中，我们认为华泰证券、国元证券、招商证券、长江证券进入第二批的可能性比较大。
首批之后1个月时间第二批马上也会推出，我们建议应及时关注第二批券商，特别是华泰证券、国元证券等。
投资建议：
我们近期对于券商的推荐组合为：中信证券、华泰证券、海通证券、国元证券。
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