12月21日股市行情展望：五大板块优质股需重点布局

环保行业：VOCs政策再超预期，监测企业大幅受益

类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司

事件：《上海市挥发性有机物排污收费试点实施办法》于2015年12月16日发布，使上海成为继北京之后全国第二座出台VOCs征收细则的城市。

投资要点：

行业核心观点：新部长新思路，从清理红顶中介、肃清数据造假、上收监测权，到最新出台价格改革意见都指向一个目标：环境质量改善。政策业绩共振下环保行业有望实现高速发展：1)订单足业绩放，三季报延续高增长，13家企业业绩翻番；2)政策提高(价格机制改革重点强调环保，生态文明建设意见发布)；3) 估值切换(2016年33倍)；4)十三五打开新空间！

征收范围超预期：《办法》分三阶段进行VOCs排污费征收：第一阶段(自2015.10.1起)在国家试点行业的基础上，增加涂料油墨生产、汽车制造、船舶制造等作为挥发性有机物排污收费试点，共涉及5个大类、13个中小类行业；第二阶段(自2016.7.1起)增加工业涂装、工业涂布等行业，共涉及7大类、53个中小类行业；第三阶段(自2017.1.1起)增加家具制造、医药制造、电子业，共涉及12大类、71个中小类行业，基本覆盖挥发性有机物重点排放行业。相比于此前已经较北京的5大类17小类、全国试点的2大类覆盖面更广，未来所有排放行业征收势在必行！

标准有望确定倒逼减排：三阶段征收标准分别10、15、20元/kg，最终标准20元/kg与北京相当(北京地区排放低于标准50%的征收10元 /kg，超标排放的40元/kg，其他情况20元/kg)。我们预计随着大城市引领示范，未来国家层面将出台统一征收价格标准，20元/kg将是行业平均水平，大幅高于治理成本，倒逼企业减排。

监测设备不可或缺：上海此次征收覆盖2000余家企业，与8月份进行补贴的2000家企业(重点企业单台补贴20万元，一般企业各补贴20万元)数量相当。我们认为政府补贴将有助于市场打开，作为重要度量手段的监测不可或缺。

有助于切入治理市场：VOCs治理目前主要采用吸附回收法，相对监测技术壁垒较低。我们认为监测企业凭数据优势可掌握VOCs污染物成分，可为不同类型排污企业量身打造治理方案(如聚光科技旗下清本环保)，大幅增加业绩弹性。

投资建议：我们预计未来VOCs污染源监测市场将达468亿元，巨大市场空间下推荐技术领先企业聚光科技(300203)和已经大幅布局的雪迪龙(002658)；报告详见《VOC监测深度报告：市场空间望超预期，迎接行业爆发增长》，《聚光科技：智慧环保决胜大环境》。

风险提示：宏观经济继续下行，政策推广不及预期。

公用事业行业：《上海市挥发性有机物排污收费试点实施办法》发布，上海将分行业、分阶段推进VOCs治理

类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司

报告要点

事件描述：12月16日，上海市改革委、上海市财政局、上海市环保局制定了《上海市挥发性有机物排污收费试点实施办法》。上海开始试点启动挥发性有机物(VOCs)排污费。排污收费分为三阶段，逐步提高收费成本。

事件评论：排污收费试点办法落地，治理模式理顺。此方案是继北京公布之后的第二个省级试点方案，也体现出上海治霾的迫切需求。从国外经验来看，VOCs防治有两套模式：排污权交易和排污费征收。其中，美国是排污权交易制度的典型代表，从1990年开始实施排污权交易，减排幅度达到40%；台湾是征收排污费制度典型代表，其从2007年开始征收排污费，减排幅度达30%(以碳氢化合物为代表)。本次收费试点的出台，正式宣告VOCs治理模式诞生。

方案特色：根据行业排污量及排放标准完善程度，分行业、分阶段推进。与北京颁布的方案不同，本方案最大的特点是对行业进行了分类和分阶段实施，收费标准依次递增。一方面，体现出抓重点行业的特点，排放量大的行业首先治理；另一方面也体现出日趋严格的趋势，主要体现在收费标准上，依次为10元/千克，15元 /千克和20元/千克。

投资建议：关注“VOCs监测+治理”标的：先河环保、雪迪龙、聚光科技、汉威电子。

核电行业动态点评：2015核准末班车开启2016核电建设新纪元

类别：行业研究机构：西南证券股份有限公司

事件：在12月16日的国务院常务会议上，对已列入国家相关规划、具备建设条件的防城港3、4号“华龙一号”三代核电技术示范机组和田湾5、6号机组建设工程项目予以核准。

点评：1、到此次会议为止，2015年我国共核准新建的机组共计8台(包括红沿河5、6号，福清5、6号，田湾5、6号和防城港3、4号)，与今年5月份国家能源局核电司司长在能源论坛上的表态一致，与2014年一台未批的情况相比是质的飞跃。在今年新核准的机组中，有3台机组已经FCD(包括红沿河 5、6号及福清5号)，且据预计，福清6号也将赶在年底之前启动FCD。年底核准的末班车完成了国家在年初定下的拟核准数目标，再加上紧接着的FCD， 充分显示了在核电建设方面坚定的国家意志和执行能力。

2、同时，此次会议也强调了加快建设水电、核电等清洁能源基础设施，是稳定经济增长、优化能源结构、改善民生的绿色发展重要举措，对促进节能减排和污染防治，增加公共产品供给和有效投资需求，推动提升中国装备品质和竞争力，具有重要意义。由此，我们再次强调，在经济下行背景下核电是重要的对冲领域，核电主题将是资本市场持续的热点。

3、此次核准的田湾5、6号是我国拟核准的最后二代加堆型，以后新上项目将向更先进的三代堆集中。而“华龙一号”4台示范机组的全部核准完毕也将全力推动我国核电自主品牌的进一步发力。

4、从市场空间来讲，截至到2015年第三季度，我国在运核电机组共计27台， 在建核电机组共计24台，以2020年在运5800万千瓦，在建3000万千瓦， 单台百万千瓦机组建设周期5年计算，则未来5年至少需开工建设37台机组左右，且2016年必须开工7台机组左右。根据核电“十三五”规划初稿，到 2030年我国核电发电占比从目前的2%提高到8%~10%，经测算，未来5年内我国核电设备制造市场规模超过2000亿元，而2020年到2030年的核电设备投资额将达到2500亿元。同时，随着核电发展更加完善，我国正向核电强国进军，主要体现在：技术障碍基本扫除，掌握自主知识产权，同时内陆核电启动信号也愈加明显；设备及零部件已经从依靠进口转化为国内基本自主，同时积极进行技术、资本输出；除了核电项目的建设和运营，我国在前段核燃料开采制造以及后段乏燃料后处理方面积极动作，给安全合理利用核能打下更为坚实的基础，从而促进行业的持续加速发展。

投资建议：我们认为，核电是中国高端制造又一名片，其发展进入黄金时代； 我们坚定看好从事核一级主管道、主泵泵壳等核岛领域具备核心技术优势的企业，建议关注核电设备业务占比较高(或者未来占比提升)，具备高技术壁垒、实现进口替代的个股。建议关注应流股份(603308)、盾安环境(002011)、日机密封(300470)和通裕重工(300185).

通信及相关设备行业：从宽带中国到宽带全球

类别：行业研究机构：上海证券有限责任公司

动态事项：在乌镇的2015年世界互联网大会上，习主席开幕式演讲，提出加快全球网络建设，促进互联互通；打造网上文化交流共享平台；推动网络经济创新发展；保障网络安全，促进有序发展；构建互联网治理体系，促进公平正义，我们对相关信息进行点评。

主要观点：

提出从宽带中国到宽带全球

提出加快全球网络基础设施建设，促进互联互通。网络的本质在于互联，信息的价值在于互通。只有加强信息基础设施建设，铺就信息畅通之路，不断缩小不同国家、地区、人群间的信息鸿沟，才能让信息资源充分涌流。中国正在实施“宽带中国”战略，预计到2020年，中国宽带网络将基本覆盖所有农村，打通网络基础设施“最后一公里”，让更多人用上互联网。中国愿同各方一道，加大资金投入，加强技术支持，共同推动全球网络基础设施建设，让更多发展中国家和人民共享互联网带来的发展机遇。这是首次提出宽带全球，我们认为这是“一带一路”在通信行业的具体的部署，对于国内通信行业的发展有很强的提振作用。

2015年“宽带中国”的目标翻倍

年初工信部召开“宽带中国”2015专项行动动员部署电视会议，其目标新增光纤到户覆盖家庭8000万户，推动一批城市率先成为“全光网城市”；新建 4G 基站超过60万个，4G 网络覆盖县城和发达乡镇；新增1.4万个行政村通宽带。新增光纤到户宽带用户4000万户，新增4G 用户超过2亿户，使用8Mbps 及以上接入速率的宽带用户占比达到55%。

宽带全球有利于移动运营商和通信设备商

在国内移动通信领域，已经完成3G 的覆盖，和4G 的初步覆盖，国内的移动通信投资难有增长。在宽带领域，正在进行FTTX 建设和宽带下乡建设。整体上国内的通信行业的高投资难维持，国内通信设备行业的投资必然下滑。国家提出宽带全球，有望带动国内的通信运营商和通信设备商走向国际。

投资建议：评级未来十二个月内，通信及相关设备产业评级“增持”。重点关注烽火通信、武汉凡谷和日海通讯。

互联网行业研究周报：电子竞技渐成主流，游戏出海步伐加快

类别：行业研究机构：国金证券股份有限公司

行情回顾：本周互联网传媒行业跌幅为5.03%。涨幅最大的子版块为传统出版发行，本周涨幅0.92%；跌幅最大的子版块为有线网络，本周跌幅为5.51%。

行业主要观点：

看好国内移动游戏海外市场的蓝海增长，随着国内游戏公司出海战略的重点部署，海外优质发行公司与平台价值将逐步体现，未来优质海外游戏资产的低估值将吸引越来越多的国内上市公司出海并购，主要标的：宝通科技、昆仑万维、游久游戏、游族网络。

建议重点关注电子竞技领域，特别是在目前直播平台尚未盈利情况下，以电竞内容为重点布局公司，将可以减弱直播平台等对天价主播的依赖，形成自己的粉丝效应。建议重点关注：万家文化、奥飞动漫、华谊兄弟

投资建议

本周推荐标的组合：万家文化、宝通科技、奥飞动漫、长城影视、富春通信本周重点关注：电子竞技领域 n 虎牙直播推蓝光高清视频，超清蓝光直播作为目前最清晰的直播源，主要应用于超清电视对于大型演唱会及足球赛事的现场直播。而虎牙直播将此技术应用到游戏直播中，在国内尚属首例，也是一次大胆的尝试。站在用户体验角度来看，超清蓝光的画质给玩家们带来了更为清晰的视觉感官，充分体现“用户至上”。该技术的应用耗费了不少财力，主要体现在带宽成本的翻倍上涨。

11月20日，2015TGA大奖赛冬季总决赛拉开帷幕，TGA大奖赛是腾讯游戏主办的，腾讯旗下最高规格的赛事活动。本次比赛设立35个比赛项目，来自全国各地的选手将携手争夺三百万奖金。TGA大奖赛冬季总决赛第二周的比赛在11月 27日13:00准时开场，比赛一直持续到11月29日晚22:00.

11月27日，《乱斗西游2》超级联赛S2总决赛暨NEST总决赛打响，同时《乱斗西游2》和六大直播平台达成合作协议，实时进行赛事实况直播。《乱斗西游2》超级联赛是由网易举办的官方电竞赛事。超级联赛S2赛季将与全国电子竞技大赛(NEST)共同举办。目前合作的直播平台分别为熊猫TV、战旗、斗鱼、网易CC、游戏风云和新浪。

11月28日，周杰伦宣布将成立LOL(英雄联盟)职业战队MRJ，希望打入港澳台职业联赛LMS。战队目前正在招募队员。周杰伦在活动现场表示，MRJ战队的后勤团队将由杰艺文创内多位退役电竞选手，如Polo、Zeno、Crowley、Dus等人负责。