XiaoMing 负增长“靴子”刚落地银行股就放量大涨！破净率高达75%资金开始抢筹
今日早盘，银行股异军突起，截至午间收盘，银行板块半日成交超昨日全天成交。个股全面上涨无一下跌，其中成都银行涨8.66%，盘中曾数度封涨停，杭州银行、常熟银行、招商银行、平安银行等涨幅居前。在银行股强劲带动下，A股主要股指也全线飘红，上证指数盘中一度突破3400点整数关口。
银行股靴子落地
昨日，银保监会发布的二季度银行业数据显示，上半年，商业银行累计实现净利润1万亿元，同比下降9.4%，平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。
造成上半年银行净利润下降主要有三方面原因：1、受疫情影响，银行有些贷款还本付息要延期，影响了银行的营收；2、为了支持服务实体经济，银行端的贷款利率也在不断下行；3、在营收受到影响的同时，银行的成本也在上升，这个成本主要体现银行信用风险的上升，不良贷款的增加，就需要多提拨备，拨备是对利润的一种扣除。
虽然银行业上半年数据不太理想，但银行股也有上涨潜在催化剂。首先，中长期增量资金入市，今年以来监管部门多次发声推动社保基金、保险资金等中长期资金入市。银保监会最新数据显示，截至今年4月，保险资金运用余额为19.61万亿元，较上年末增长5.82%。其中，股票和证券投资基金规模为2.67万亿元，占比13.60%，较上年末提升0.44个百分点。若保险资金权益投资比例按照“30%上限提升至40%上限”计算，理论上可以为A股带来8000亿元左右的长期增量资金。
其次，经济持续性好于预期，二季度中国经济增长由负转正，同比增长3.2%，是全球唯一正增长的主要经济体，显示了中国经济的强大韧性。央行行长易纲认为，中国经济潜力大、韧性足的特点并没有改变。他预计，下半年我国经济增长将延续复苏的态势，全年有望实现正增长。而银行作为与宏观经济高度相关的行业，业绩也必然随宏观经济的好转而提升。
另外，银行股是目前市场最被低估的板块。截至午间收盘，银行板块平均市盈率不到6倍，最低的民生银行仅3.7倍，北京银行、兴业银行市盈率也低于4倍，交通银行、江苏银行等11股市盈率低于5倍，最高的宁波银行市盈率也仅12.7倍。
市净率方面也是惨不忍睹，平均市净率约0.7倍，36家上市银行，27家破净，破净比例高达75%，是破净率最高的板块。市净率最低的华夏银行仅0.47倍，最高的宁波银行也仅2.09倍，也是唯一一只市净率2倍以上的银行股。
所以，银行业上半年数据不理想，但被市场认为是靴子落地，趁机逢低介入。8月以来融资客净买入兴业银行3.82亿元、工商银行2.96亿元、平安银行2.12亿元，成都银行、交通银行、宁波银行等也获得超亿元的融资净买入。北上资金8月以来也净买入兴业银行2.3亿元、浦发银行1.4亿元、成都银行1.35亿元、中国银行1.27亿元。
机构：板块迎配置机会
华西证券指出，上半年商业银行利润负增符合预期，中报负增“靴子”落地。一方面二季度息差相对表现较好，环比仅降1BP，但后续不可持续，伴随进一步压降实体融资成本政策落地，以及市场流动性边际收紧负债端压力略有提升下，未来息差压力将提升；另一方面在“做实+加大处置+谨慎计提拨备”监管导向上，行业不良和拨覆率稳定。各类别银行指标明显分化，大行让利压力相对更大，流动性宽松对城农商行息差及营收形成支撑，资产质量指标也更平稳，农商银行在资负两端存压，相对表现偏差。
天风证券表示，受中报业绩担忧影响，银行板块基本跌回7月初行情起点，估值处于历史低位。银保监年中数据将使得市场对上市银行中报业绩预期较充分，利空落地，可以对银行股乐观起来。无风险利率上升容易导致股市风格切换。经济是估值的核心，经济稳步复苏之下，支撑银行股合理修复，四季度估值切换亦值得关注。
中银证券认为，从二季度主要监管指标来看，行业规模扩张速度继续小幅提升，息差单季收窄但降幅趋缓，银行夯实资产质量基础加强风险抵御能力，但预计不良认定标准的趋严影响二季度净利润表现。受中期业绩波动的影响，短期板块估值向上弹性不足，但板块具备低估值、高股息率的特点，中长期配置性价比凸显，并且海外增量资金的流入有助于推动估值的重估，看好板块绝对收益。个股方面，8 月即将进入业绩期，建议关注基本面稳健的优质个股，以及基本面改善的低估值股份行。
广发证券称，当前银行板块估值处于历史底部区间，公募基金仓位降至低位，基本蕴含了市场对今年银行净利润同比负增长的预期，目前来看业绩悲观预期已兑现，板块迎来配置机会。个股方面，建议关注盈利有望维持在较好水平的江浙地区城商行。
