spring 财富证券伍超明：维持市场流动性股市、债市影响有限
央行决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元。
财富证券首席经济学家伍超明分析认为，源于临近春节，市场资金需求量较大，降准可向市场释放充足流动性，满足上述资金需求。有利于降低企业成本、刺激投资需求，是国内逆周期调控应有之意，也是货币政策保持短期需求平衡，避免经济大起大落重要手段。
一是源于临近春节，市场资金需求量较大，且为实现“六稳”目标，2020年年初大量专项债和信贷将陆续投放，需要有资金支持。降准可向市场释放充足流动性，满足上述资金需求。
二是有利于缓解银行信贷供给面临的流动性、资本、利率三大约束，如降准通过向银行释放低成本的中长期资金，利于降低银行资金成本、增加银行资本金补充来源。
三是降准可维持市场流动性相对充裕，避免市场资金成本上升，达到降低实体经济融资成本目的。2019年12月12日国常会上总理指出，明年要实现普惠小微贷款综合融资成本再降0.5个百分点。
整体上，随着国内经济下行压力持续加大，工业企业利润必然继续承压，此时降准有利于降低企业成本、刺激投资需求，是国内逆周期调控应有之意，也是货币政策保持短期需求平衡，避免经济大起大落重要手段。本次降准市场整体已有一定预期，国内股市、债市受此影响或相对有限，但受益于近期资本市场改革举措频出，投资者风险偏好整体有所提升。
