看王亚伟如何博弈重组概念股

看王亚伟如何博弈重组概念股

看王亚伟如何博弈重组概念股 更新时间:2010-7-25 0:04:39   “投资重组股是深刻认识到A股市场的特点。买重组股和价值投资并不矛盾。”王亚伟的这段名言可谓是替重组股和重组股投资者正名。   公募也爱重组股

王亚伟之所以能在公募基金中鹤立鸡群,其秘密武器之一就是善于挖掘重组股。

2009年5月6日,*ST昌河重组获批,而此时,王亚伟早已赚得盆满钵满。王亚伟的两只基金从2009年一季度就开始进驻*ST昌河十大无限售条件股东。从2009年年初至停牌,该股涨幅接近一倍。预计重组完成后,王亚伟获益将更多。

王亚伟的重组股组合向来不乏这类黑马。从今年二季报的数据看,王亚伟旗下的两只基金也仍然固守部分重组股,其中,东湖高新和乐凯胶片虽然在二级市场表现不佳,业绩也未见起色,但仍然受到王亚伟的青睐。

只是无限风光在险峰,要看好的风景总是得冒些风险。

王亚伟的投资也非一帆风顺,以乐凯胶片为例,在4月以来的大盘深度调整中,乐凯胶片股价跌幅达到28.75%,受伤程度甚于大盘。王亚伟也因此损失惨重,粗略计算,两只基金二季度在乐凯胶片上市值损失超过7000万元。

在王亚伟效应下,公募基金参与重组股的热情也逐步升温。在东方证券统计的31家未履行股改重组承诺的公司中,就有不少公募基金的身影。其中中国卫星前十大流通股股东中基金就占了5席。

私募:用期权方式估值重组股

相比公募,操作更为灵活的私募对重组股的投资更是情有独钟。从上市公司一季报的数据看,朱雀投资、新价值、睿信等私募基金均曾大笔买入重组股。

北京京富融源投资总监李彦炜对第一财经日报《财商》记者表示:“在公司基本面等情况符合我们选股标准的情况下,有重组可能的公司则会成为我们关注的重点。”

在李彦炜看来,重组股也可以合理估值,即用企业期权的方法估算,将企业重组的概率乘以资产重组为企业带来的收益,再对股本进行调整,就能算出期权隐含的价值,最后将这个价值加入到考核的公司价值中。

具有重组概念的东华科技就是这样受到李彦炜的关注。去年8月,经过调研后,他认为,东华科技具备行业龙头的特点,且业绩也处于一个上升期,估值合理。与此同时,东华科技的控股股东中国化学正计划上市,根据证监会的规定,公司上市后,持有的其他子公司对其业绩影响不能超过30%。

他当时就算了一笔账,东华科技2010年的业绩、销售额和利润对母公司的贡献都会超过其业绩的30%,这就意味着这两家公司可能出现吸收合并的机会。而根据李彦炜当时计算,重组将至少提升东华科技20%~30%的业绩。

于是,他开始买入东华科技。虽然至今李彦炜期待的重组并未兑现,但该股从去年8月份到今年4月份,股价已经累计上涨了一倍,这也使得在4月份暴跌前成功减仓的他获利匪浅。

李彦炜认为,东华科技上市时承诺,三年之内不进行重组合并等操作,但这个承诺已经到期了,所以两家公司近期仍然存在吸收合并的机会。

重组股投资:时间管理和组合配置

对于重组股的投资,李彦炜指出,重组只要不兑现,这只股票就永远存在机会。“每次在这个股票跌得差不多,有一定的安全边际,就买入一部分,一旦上涨到超过安全边际太多就获利退出。”李彦炜说。

对于重组股的投资,最重要的就是对时间因素的把握。

李彦炜指出,对于短线资金,可以等到重组预期出来的时候再买入,之后预期无论是实现或者落空都马上撤出。

而对于长线资金,李彦炜表示,只要是坚定看好这家公司,且在有安全边际的时候潜伏进去,就可以一直持有等到事件发生。

“但首先公司必须是好公司,然后再从中寻找这种事件性的驱动机会。”李彦炜强调。

东方证券分析师王晓李则指出,投资重组股的策略应该是在有安全边际的时候持有,但不考虑重组什么时候实现。

王晓李还提出“组合配置”的策略。他表示,投资者在做重组股的投资时,可以配置5只左右的股票,以期获得整体收益,单买一只股票风险则会较高。

王亚伟此前提到自己重组股投资的时候也提到组合投资。据悉,王亚伟的投资组合中精选了20只潜在的重组股,他曾经指出,如果未来一年有60%成功实施重组的话,平均每个月就会有一只。

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