Sam 瞄准高配送大打“歼灭战”
瞄准高配送大打“歼灭战” 更新时间：2010-12-4 7:37:00 从突破3100点到退守2800点，大盘的突然转换让人大呼看不懂，但是也有人在忽上忽下的“猴市”里赚到钱。12月2日，中国证券报记者采访了上海聚益投资有限公司投资总监汤小生。他认为，未来应该瞄准高配送机会打“歼灭战”，同时密切关注风格转换。
中国证券报记者：最近大盘急剧调整，但您的产品净值依然上涨，有什么秘诀？
汤小生：主要是前期及时将仓位降下来，而且剩下的股票都比较有把握，所以大盘向下调整时损失不大，这几天企稳后产品的业绩上升比较快。
中国证券报记者：现在很多人比较恐慌，对于未来走势，您怎么看？
汤小生：处在这个时点，我反而不太担心。现在市场持续弱势整理主要有三方面原因。加息是市场中最大的利空因素，大盘股估值虽然很低但却迟迟没有起色，中小市值股票前期涨幅太高面临下调风险。但是经过十几个交易日的盘整，这三方面因素出现缓和。乐观地看，未来一至两周，市场可能重新上涨。
首先是加息。最近几个周末，关于加息的传闻非常多，通胀水平突然大幅升高，而来自央票发行以及银行间拆借市场等传出的消息，“倒逼”利率上调的声音很大。市场预计11月CPI指数会创出新高，我认为这是绝佳的加息时间窗口。相比“会不会加息”，其实市场更关心的是两个问题，什么时候加息，加多少？
如果一次加25个基点，我相信市场一定会很快上涨；如果加50个基点，也许会盘中震荡一次，但“靴子”落地后上涨的可能性依然很大。
中国证券报记者：另外两个因素呢？
汤小生：大盘股的问题其实还是市场对政策预期的问题。简单来说，现在普遍认为11月CPI数据是高点，那么可以预期的是，11月之后CPI即使不会明显下滑，也会向下缓和，通胀预期会随之变化，我们就应该关注一些前期没涨的股票，银行、地产等大盘股都在关注范围之内。
创业板、中小板股票的问题是前期涨幅太高，尤其创业板指接连创出新高，未来向下蹿的可能性依然存在。但是必须看到，一些与新经济概念、消费概念相关的个股向下调整的空间不大。
以近期弱势调整为界，我把这轮行情分成两段，前一段是复杂牛市，小股票泡沫化十分严重，而大股票则没有明显表现；后一段则是指数化牛市，也就是风格转换之后的大盘股发力。目前“复杂”牛市已告一段落，而指数化牛市还在酝酿之中。
中国证券报记者：上面说的都是大方向判断，具体操作呢？有什么现实机会，应该关注哪些指标？
汤小生：我的策略主要分两部分，一部分是打歼灭战，另一部分是密切关注风格转换。
时近年底，一些事件性因素开始增多，主要是高送配的机会。很多人认为高送配机会很难找，要靠内幕信息，其实有很多规律可循。尤其是那种新增发完的股票，他们肯定会在年底做一个漂亮的年报出来，高送配的概率非常大。而刚刚增发，又打算做股权激励的公司，他们做好业绩、扩张股本的欲望更大，高送配的机会也更大。所以现在肯定会准备一些筹码瞄准这些机会打“歼灭战”。
我们最担心的是像国庆之后，市场风格发生急剧改变，大盘股突然启动带动指数上升。所以，对市场的风格“机会”需要密切关注。一旦加息“靴子”落地，大盘股的机会也会逐步出现。最迟在明年二季度之后，政策方向就会完全明朗，出现风格转换的可能性很大。
市场普遍预计11月将出现CPI高点，很可能高达4.7%甚至4.8%，但在此之后，通胀水平再度升高的可能性则不大。也就是说，随着加息、提升存款准备金率、控制信贷以及行政方式调控物价等措施实行之后，通胀水平整体趋势将下移，到明年二季度，房价调控预计也将取得显著成果，这两方面效果达成后，就是政策因素成熟之时。可以这样说，如果CPI能回落到4%甚至3%，市场极有可能再度大幅上涨。
另一方面，大盘股启动也需要催化剂。我认为，国际板进程加速、机构参与股指期货交易等举措都可能成为触发大盘上涨的事件因素。对此，投资者应该密切关注。
