winter 钢铁行业：量价齐升钢铁旺季特征显现
钢铁行业：量价齐升钢铁旺季特征显现 更新时间：2011-4-13 10:36:14 一周动态： 国内钢价：本周钢价继续上涨，热轧、冷轧、中板分别上涨1.6%、0.1%、1.4%；长材方面：螺纹钢、线材分别上涨1.4%、1.1%。成交也明显好转：虽然西本监测的上海终端线螺采购总量环比上周下跌5.3%，但单日成交量环比增加57.8%。期货方面：螺纹钢期货环比上周上涨2.6%；线材期货上涨1.8%。无取向硅钢价格下跌0.6%，取向硅钢价格上涨3.4%，不锈钢价格小幅上涨0.4~1%。 国际钢价：本周国际市场价格涨跌互现：美国热轧下跌1.1%，冷轧上涨1%；德国板材基本不变，日本板材大跌2.8%，而韩国冷轧与热轧则大涨3.4%、5.7%。CRU国际钢价综合指数为223，比上周下滑0.2%，比上月下滑2.3%，比去年同期上涨16.9%。尽管近期国际部分品种钢价出现松动，但国内外钢材价差仍在近两年的高位，中国钢材具备突出的价格优势。 原材料：本周矿石价格继续反弹：唐山矿维持不变，印度矿上涨2.8%。普氏指数2011年三季度62%粉矿到岸价169美元/吨，较上周上涨0.3%，较现货贴水12美元/吨；西澳到北仑港运费上涨0.5%，巴西到北仑港运费下跌2.4%，BDI指数周下跌7.8%至1401。焦炭价格维持不变，废钢、生铁价格维持不变。最近几周，铁矿石价格强势反弹，明显好于略微走低的钢价。如果这一情况持续出现，企业盈利将面临较大压力。 盈利趋势：本周行业整体吨钢毛利有所上升。从成本变化看，考虑库存后，长协钢厂成本上升明显为131元；现货、中间钢厂成本下降16元左右。从而现货、中间钢厂吨毛利改善21-81元之间，长协钢厂吨毛利下降67元/吨以上。若不考虑库存周期，因为价格上涨，各钢厂毛利小幅改善56-68元/吨不等。 库存：全国钢材社会库存减少2.22%，为春节后连续5周下降。其中长材减少2.95%；板材减少1.38%。同比来看，库存减少1%，社会库存压力较过去两年明显减轻。综合创下新高的产量数据、复苏的成交量和不断下降的库存，我们维持此前4、5钢材消费旺季的判断，加之出口增加，4月钢材库存将出现快速下降。港口铁矿石库存为8274万吨，较上周上涨0.69%。 股价与估值：本周国内钢铁股表现不错，行业指数较前一周上涨3.6%，跑赢沪深300指数1.1%。国际钢铁股表现较差，我们跟踪的10支国际钢铁股5支上涨，不过仅3支跑赢所在市场。目前国内钢铁行业平均PB为1.64倍，略高于国际的1.48倍；相对市场平均PB0.63倍，低于国际相对市场平均的0.75倍估值。钢铁股价处于底部，即便市场继续下跌，钢铁股下行空间不大。 要闻预览：多部门联合应对铁矿石进口新政将出手；印卡纳塔克邦解除铁矿石出口禁令。
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