autumn 钢铁行业：钢价和矿价涨幅趋缓钢企复产
钢铁行业：钢价和矿价涨幅趋缓钢企复产 更新时间：2010-8-25 0:18:57 一周动态： 国内钢价：本周国内钢价在宝鞍武三大钢涨价带动下微涨，后半周长材跟随期货明显调整：环比来看，上周表现强劲的长材涨幅微跌，螺纹钢、线材下跌0.8%；板材继续小幅上行：冷轧上涨约0.6%，热轧上涨0.2%，中板持平。期货方面：螺纹钢指数下跌0.3%；线材指数和上周五持平。无取向上涨5.2%，取向硅钢下跌1%。不锈钢价格小幅下跌0.4%左右。根据Mysteel的调查，市场盘整观点占主导。 国际钢价：本周国际市场价格基本平稳，市场价格涨跌互现：美国热轧板材价略有反弹1.8%，韩国市场价格继续走低，板材下跌2%，螺纹钢下跌0.7%。从国际废钢市场来看，美日废钢价格上涨9美元/吨左右，似乎意味着国际钢价即将反弹。CRU国际钢价综合指数为175，与上周持平，比上月下滑2%。7月钢材出口如期下滑，净出口329万吨，较上月净出口444万吨下降115万吨。由于国内外钢材价差有所缩小，加之国际需求恢复缓慢，我们预计下半年出口整体呈下降走势。 原材料：矿石价格连续六周反弹，唐山矿上涨0.8%；印度矿到岸价上涨2.6%至157美元/吨，目前普氏指数4季度62%粉矿到岸价远期合约报价135美元/吨；西澳到北仑港运费上涨0.4%、巴西到北仑港运费上涨2.8%，BDI指数上涨12%至2756。焦炭、生铁、铁合金等现货价格基本不变，废钢价格上涨0.5%至2950元/吨。国内钢价从7月中旬至今反弹约9%，而矿石价格反弹幅度超过23%。这使得前期一度重回盈利区间的钢厂再度面临成本压力。 盈利趋势：整体上看，由于现货钢厂和中间钢厂在近期矿石上涨后成本上升28、39元/吨，周环比盈利有所下降；而长协钢厂因为库存成本下降和售价略有提高，吨毛利改善。目前，除现货钢厂个别品种略有盈利外，长协钢厂也开始由亏损向盈亏平衡靠拢，中间钢厂仍处于亏损区间。因为矿石价格的快速上涨，近期开始复产的现货钢厂将再次面临盈利压力；长协钢厂也将不得不采用着高出市场价近15美元/吨的长协矿，三季度盈利改善空间有限。 库存：本周社会库存小幅下降：全国范围内库存整体减少0.42%，其中长材减少1.38%，其中螺纹钢、线材分别减少0.8%、3.7%；板材中的中板库存增加1%，热轧、冷轧小幅增0.2%、0.7%。中钢协统计显示，6月末大中型钢铁企业钢材库存1030.11万吨，环比5月份的1045万吨有所下降，综合钢厂7、8月检修、减产我们判断钢厂7、8月库存或稳步下滑。 股价与估值：本周国内钢铁股表现较差，行业指数较前一周上涨0.6%，弱于沪深300指数0.9%。我们重点推荐的大冶特钢上涨超过4.4%，继续跑赢行业指数和大盘。国际钢铁股表现一般，我们跟踪的10支国际钢铁股4支下跌，4支跑输所在市场。目前钢铁行业绝对PB1.35倍，低于历史平均的1.7倍；相对沪深300的PB为0.63倍，略高于历史平均的0.6倍。 要闻预览：铁矿石定价机制或转向月度定价；钢厂8月上旬开始复产，日产量环比增加7.7万吨。
