XiaoMing 钢铁行业：钢价回落库存分化矿价平稳限产迷茫
钢铁行业：钢价回落库存分化矿价平稳限产迷茫 更新时间：2010-9-29 6:37:28 长城观点：上周国内钢市前半周继续冲高，后半周大幅有所回落，最终整体呈现回落态势，尤以热轧和螺纹钢回落较多。与现货市场回落成对比，上周国内三大钢厂以及众多中等规模钢厂出台了10月份钢材出厂价格，主要品种普遍上调了100-300元/吨，将对近期现货钢价走势形成一定支撑。 节能减排方面，发改委于17日发布了《关于进一步做好当前节能减排工作的紧急通知》，将辽宁、江苏、河南、广西、陕西、青海、宁夏、新疆在内的8个省减排预警等级设为一级，根据发改委定义，一级预警为节能形势严峻，须及时、有序、有力启动预警调控方案。目前上述地区地方政府尚未有进一步措施。河北方面，在经历了前两周暴风骤雨式的限产限电后，邯郸、武安地区已经有部分钢厂着手在9月20日左右着手复产。而唐山地区的限产政策执行力度低于市场预期。由于强制性拉闸限电非持续性措施，下一步政策如何变化会成为影响钢市的关键因素。 原材料方面国内矿继续维持稳定，印矿继续降低2$至146$/吨。限产对钢产量和矿产量均有影响，我们认为矿石需求减少要严重于供给减少，目前的价格走势符合预期。上周海运费和BDI再次大跌，矿石运输订单减少，矿价回调压力增大。受限产影响，生铁价格继续大涨，上周环比上涨5%。 投资策略：与钢价走势密切相关，上周钢铁板块也呈现前半周大幅拉升，后半周回落的局面。截至周五，钢铁指数环比下跌3.06%，跑输大盘的2.20%。钢价两个月时间上涨16%，我们认为近期钢价回落是对前期涨幅过快过猛的自然回调，供需未出现超预期变化，四季度依然继续看好钢价。而钢铁指数两个月仅上涨11%，回调压力并不大，而且目前钢铁估值与A股估值比仍然在底部徘徊，四季度估值随钢价继续上行概率较大，因此继续对行业予以“推荐”评级。
