Mike 纺织服装：关注快速增长公司等待旺季催化
纺织服装：关注快速增长公司等待旺季催化 更新时间：2010-7-20 0:10:30 上半年由于品牌服饰行业快速增长的确定性，重点公司基本涨幅良好，目前估值处于合理水平附近，家纺公司由于高增长估值水平最高。近期的机会主要围绕中报超预期或增长快速的公司，板块待四季度前后伴随消费旺季又可重点关注，尤其是我们中期策略报告中通过渠道战略优选的公司。 近期对行业投资的总体观点：上半年由于服饰消费从危机中逐步复苏，品牌服饰公司表现出较确定的快速增长性，由此带来了良好的涨幅，目前估值基本处于10年30倍左右的合理水平附近。三季度板块走势可能较为平淡，主要机会围绕中报超预期或增长快速的公司。但预计下半年服饰消费的快速增长趋势可延续，主要理由有两个，一是服饰消费是从危机中复苏，下半年并没过热压力，二是下半年的订货会中，经销商信心持续增强，8、9月份的订货会仍可期待。预计到四季度前后板块又可迎来重点关注的机会；生产公司下半年压力较大，可优选内销比例大、订单与议价能力有核心竞争力的企业。 特别提示：品牌服饰行业有非常适合中长期布局的投资机会。主要有两点原因：经济转型是方向，我国处于由投资型向消费型转型的重要阶段，消费品板块在资本市场上的影响将大为增强；品牌服饰行业在国内是个年轻的行业，以往上市标的很少，目前有不少公司成长起来，在品牌运作各方面形成了一定的竞争力，借助经济转型的关键时期，上市标的将在未来几年大大增加，投资目标的丰富给行业带来更大的关注机会。 中期收入表现超预期或增长较快的品牌公司包括：富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺、探路者、美邦服饰、星期六、老凤祥。这些公司危机后可比门店的经营逐步复苏，外延扩张更为有保证。生产公司包括伟星股份和大杨创世，其订单恢复强劲，价格也得到保证。 增幅在30%左右或者以上的公司：富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺、探路者、美邦服饰、星期六、老凤祥、伟星股份和大杨创世。家纺公司受益于需求恢复、上市红利等因素，销售表现良好，尤其是富安娜和罗莱家纺；探路者主要由于所处的户外用品行业维持高速增长；美邦通过主题产品等一系列更为有效的方式保证直营门店快速增长，加盟市场在各项支持下则持续恢复；星期六由于门店质量提高，以及堆货策略的实施，收入保持了较快速的增长；首饰消费是危机后复苏最为强劲的品类，老凤祥零售与批发业务都得到了有效的发展；伟星股份受益于出口与内销复苏、以及新产能投放，带来收入超预期的表现；大杨创世由于订单更有保证，劳动力供给的稳定、以及内销投入资源的加大，整体销售也有超预期的表现。 增幅在10%以上至20%左右的公司：七匹狼、报喜鸟、鲁泰。七匹狼的终端需求维持了恢复的趋势，夏装销售比春装改善；报喜鸟终端销售依然维持稳定增长；鲁泰的订单饱满，出口回暖使得订单价格也得到恢复。
