Kate 越声理财：从稳定的角度谈货币政策
越声理财：从稳定的角度谈货币政策 更新时间：2010-11-4 6:47:44 伴随着经济步入一个新的规划发展阶段，城镇化的推进步伐也在逐步的加快。我们不必去用城镇化率去精确的刻画这一发展进程，一个比较直观的事实就是相比于往年，今年发生的拆迁纠纷明显增多，由拆迁引起的暴力流血事件不断见诸于各大新闻媒体，并且这些事件所发生的地区多集中在经济相对比较发达的地方，与此同时政府在职能转型的过程中并没有取得实质性的进展，绝对的权利导致了绝对的腐败，而居民的收入差距过大使得社会中贫富之间形成了一条巨大的鸿沟，公平和信用的价值已经为当前社会所忽略，经济社会内部的不稳定因素正在逐步的增加，如果这些不稳定因素不能得到合理的化解，未来矛盾的激化势必会影响到整个经济社会的稳定大局。
显然，管理层已经意识到了经济社会稳定的重要意义，一方面在不同的场合表达对当前社会中出现的各种问题的关切态度，同时在“十二五”规划中对当前社会的主要问题提出一些愿景式的方案，寄希望时间换空间的做法一定程度上缓解了矛盾的过度激化；另一方面经济社会的不稳定因素增加使得管理层在做宏观决策时不敢太过冒进。就外部而言，欧美日国家的经济依然没有走出金融危机的迹象，而领土争端和汇率摩擦等当前比较棘手的热点问题使得政治和经济因素交织在一起加剧了外围环境的复杂性和不确定性，而内部经济发展过程中社会稳定与经济结构调整的矛盾进一步凸显，高通胀预期引起的物价全面上涨增加了社会的不稳定。一些微小的事件出乎意料的引起极大的社会关注，油价、电价的上涨背后是收入分配制度上的问题，暴力拆迁背后隐含的是土地制度和拆迁制度的不合理，房价上涨背后潜在的根源性问题更为突出，所有这些细小事件的放大效应都足以冲击社会的稳定。
在这样的背景下，我们认为宏观调控应该是一种渐进式的温和方式，力度过大太过激进的手段不是管理层的合理选择。从这个角度来说，在当前市场中货币存量过大引起的流动性过剩和资产泡沫已经引起管理层的重视，将宽松的货币政策回归到正常的合理区间的讨论已经在市场中引起预热和讨论，货币政策或许会出现方向上的转换，在操作上央行已经连续两周进行了央票的净回购，流动性收紧的趋势得到进一步的确认，而央行所采取的措施也仅限于这种比较中性的调控方式，在货币政策有所限制的情况下这种比较隐蔽和温和的方式将会长期延续下去。因此，当前即使管理层有收紧流动性的意愿，但是考虑到力度过大的调控手段会影响到经济社会的稳定和经济实体本身的发展，短期而言与加息相比，提高准备金率和公开市场的操作更加契合目前的经济环境。
