XiaoMing 计算机行业：重申看好“泛安全” 迎接事件和Q3业绩双催化
类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：缪欣君 日期：2021-07-06
事件：
2021 年7 月4 日晚间，国家网信办官方通报关于“滴滴出行”App 存在严重违法违规收集使用个人信息问题的调查结果，并根据相关法律规定通知应用商店下架“滴滴出行”App，要求滴滴出行参照国家有关标准认真整改存在问题，切实保障用户个人信息安全。
点评：
1、 此次“下架”事件，意味着相关法规的实施力度或超预期2020 年4 月27 日《网络安全审查办法》正式发布，明确金融、能源、交通运输等重要行业采购网络产品和服务时应按照要求考虑申报网络安全审查，一般情况下网络安全审查应在45 个工作日内完成，而此次自网络安全审查办公室2021 年7 月2 日发布对滴滴启动网络安全审查至2021 年7 月4 日网信办发布审查结果仅用时两天，官方响应快速高效。据中国信息安全研究院副院长左晓栋分析，此次事件主要关注领域为重要数据和公民个人信息的出境安全风险。
此外，《中华人民共和国数据安全法》已于2021 年6 月10 日通过并将于2021年9 月1 日起实施，进一步反映了监管层面对数据安全领域持续的强监管态度。
2、 直接增量数据安全市场增速可期，利好深信服/安恒/绿盟等网安厂商
数据安全市场包括数据层、数据库层、应用层数等，进一步细化主要包含数据备份和副本管理、数据库审计、应用层访问识别、应用层访问鉴权和数据管控等市场子类。我们预计未来数据安全市场规模将持续增长，其中主要参与方包含深信服、安恒信息、绿盟科技、奇安信、启明星辰等厂商。
3、 重申看好“泛安全”，网安与信创板块迎来事件和Q3 业绩双催化一方面，此次“下架”事件突显出“泛安全”领域国产替代的重要性。数据安全近年来被列为国家战略，持续恶化的国际形势将促使本土网络安全公司与国内市场的进一步绑定。尤其在金融领域，金融安全被视为国家安全的核心组成，并被列为《网络安全审查办法》的审查行业之一，早年国际厂商在信息安全领域核心技术和产品的垄断地位正在逐渐被瓦解。我们长期看好东方通、中国长城、中国软件等信创厂商。
另一方面，此前因相关活动，部分网络安全和信创领域招投标活动有所延期，随着招投标工作的逐步恢复，我们预计相关领域公司Q3 有望重启增速，网络安全和信创领域有望迎来拐点。
建议关注：
1、 网络安全：深信服、安恒信息、绿盟科技、奇安信、启明星辰2、 密码：信安世纪、格尔软件、吉大正元
3、 信创：东方通、中国长城、中国软件
风险提示：宏观经济不景气，政策落地不及预期，下游行业需求不及预期
电子行业：缺货持续价格上涨 继续关注缺芯带来的发展机遇
类别：行业 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：张世杰/徐益彬/王俊之/叶晨灿 日期：2021-07-06
行情回顾。上周电子板块下跌1.51%，跌幅小于沪深300 指数。长电科技、通富微电、扬杰科技、新洁能、韦尔股份、乐鑫科技等半导体公司披露上半年业绩预告，业绩均大幅增长，市场对半导体景气行情的预期落地，支撑A 股半导体指数本周上涨3%。下半年缺货状况难以缓解，许多公司相继发布涨价函，半导体公司下半年业绩有望进一步增长。A 股半导体指数可能将维持上行，市场仍会聚焦于由于缺货和国产替代带来的行业内机会。
东南亚疫情延续影响半导体产业链，缺芯情况短期难以缓解。6 月28 日，马来西亚宣布第一阶段的全面防疫封锁措施无限期延长。马来西亚作为世界重要的电子制造基地，在全球封测市场占13%的份额。英飞凌、安森美、意法半导体及恩智浦等多家IDM 大厂在马来西亚设厂，涵盖领域包含功率半导体、整流器、逻辑IC 等晶圆制造和封测等产品线；在马来西亚设厂的被动元器件厂商有村田、太阳诱电、佳美工、尼吉康、AVX、松下等等。在工厂人流降载情况下，将使原本供货紧张的功率半导体、被动元器件等交期持续延长，叠加三季度下游终端厂商传统的出货旺季，被动元器件和功率半导体的价格还会有上涨的可能，缺芯状况缓解难上加难。
目前比亚迪半导体、晶丰明源、安森美、利亚德等厂商已经发布了三季度涨价函。
半导体国产生态快速发展，缺芯带来更多机会。在国家政策鼓励下，国内半导体公司进入快速发展的状态。国内厂商通过投资并购自研等手段发力半导体：闻泰科技、韦尔股份等通过收购细分领域优质公司完成业务拓展；小米、华为等的投资基金对半导体全产业的投资力度，国产半导体生态蓬勃发展。缺芯情况下国内厂商的产品更加受到市场重视，叠加供应链国产化程度提高的需求，目前来看是国内半导体行业一个较好的发展机会。
推荐标的：：建议关注真需求、低估值标的。从 C 端终端来看，电动车、家居类消费电子渗透率低，增长确定性高，围绕该体系品牌及供应链景气度高且持续。其中电动车IGBT 板块，我们认为现阶段【中车时代电气】具有配置价值；视觉领域，长期看好【韦尔股份】、【舜宇光学科技】，而汽车视觉将为【晶方科技】带来更大弹性。家居类消费电子，品牌端长期看好【石头科技】，数字 soc【瑞芯微】、【全志科技】、【晶晨股份】均处在高景气度赛道，业绩增长有望持续。从 B 端需求来看，数据量持续增长，数据中心建设长期来看会持续提升，建议关注现阶段性价比较高的【天孚通信】，其下游客户数据中心占比更高，同时未来光引擎布局有望带来公司收入体量大幅提升。
风险提示：5G 和数据中心发展不及预期风险；各类终端出货不及预期风险；外部贸易/科技竞争风险；印度及东南亚国家和地区疫情扩散风险。
石油加工行业：坯布连续去库存
类别：行业 机构：信达证券股份有限公司 研究员：陈淑娴/曹熠 日期：2021-07-06
原油：价格持续上涨。尽管德尔塔病毒导致部分国家重启封锁令需求前景蒙阴，但EIA 原油库存持续六周下降，需求反弹令炼油活动增加，同时市场乐观预期认为产油国会讨论将其减产协议延长，原油价格持续上涨。截止周末，布伦特原油价格为76.17(与上周相比，-0.01)美元/桶，WTI 原油价格为75.16(+1.11)美元/桶。
PX：市场先扬后抑。成本端，国际油价持续上涨，成本对下游支撑偏强。需求端，PTA 新产能投产进度不及预期，且有装置进入检修或停车，需求小幅下滑。PX 市场由于加工差的修复，部分装置提升负荷，供需关系存一定压力，叠加后续PX 新产能投放预期临近，市场供应预期上涨限制PX 上行空间。整体来看，本周PX 跟随原油价格上涨。
目前，PX CFR 中国主港价格在918(+2)美元/吨，PX 与原油价差在364(-1)美元/吨，PX 与石脑油价差在216(-13)美元/吨。
PTA：价格大幅上扬后回落。国际油价持续上涨，成本端支撑较为坚挺。供给端， 周内PTA 有装置进入检修及长停，供应小幅下滑，下游聚酯开工维持在较高位置，供需面暂无明显利空传出。下半周辅料醋酸价格开始走弱，而PTA 行业加工费不断上调，利润存可压缩空间使PTA 市场难以同幅跟涨成本端，价格开始疲软走弱。据CCFEI数据显示，PTA 社会流通库存至218.1(-2.0)万吨。目前PTA 现货价格在5,085(-15)元/吨，行业单吨净利润在-6(+50)元/吨，开工率在73.80%(-1.90pct)。
MEG：价格整体走高。成本端，石脑油价格持续上涨，乙烯价格整体下跌，成本端支撑偏强。供应端，6 月份华东港口连续累库，但幅度有限，船货到港量提高，海外装置逐步恢复，进口量增加。新装置平稳运行，但国内部分厂家装置意外停车，国内产量缩减，市场流通现货偏紧。需求端，聚酯企业开工负荷小幅上调，工厂高库存压力仍较为突出，终端织造行业开工负荷维持6 成附近，整体需求支撑尚可。
整体来看，MEG 市场货源供应偏紧，下游需求支撑尚可，市场价格整体走高。目前MEG 现货价格在5,065(+60)元/吨，华东罐区库存为62(+4)万吨，开工率为68.10%(+3.30pct)。
涤纶长丝：价格先涨后稳。本周原料高位震荡，成本支撑偏强。因下游用户已提前备货，需求端支撑有限，部分长丝企业心态谨慎，持稳观望。周中局部涤纶长丝低端报价窄幅上调，市场暂延续盘整格局。
前期涤纶长丝局部产销放量，企业库存压力缓解，局部商谈重心上扬。
整体来看，本周涤纶长丝价格回升，原料走势偏强运行，涤丝企业现金流尚可。目前涤纶长丝价格POY 7,450(+150)元/吨、FDY 7,750(+100)元/吨和DTY 8,850(+100)元/吨，行业单吨盈利分别为POY 136(+95)元/吨、FDY 70(+62)元/吨和DTY 202(+61)元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY 9.5(-6.7)天、FDY 16.5(-2.0)天和DTY 23.5(-4.7)天，开工率84.50%(+0.8pct)。
织布：订单情况欠佳。近期，终端织造订单两级分化，大厂新单增多，然中小企业订单依然缺失。经编机企业新单数量明显增高，增高原因主要受国内外冬季保暖面料需求升温导致。喷水织机羽绒服等面料内衬需求升温，询单客户增多，实际有效下单数量有限。盛泽地区织机开机率63.5%(+0pct)，盛泽地区坯布库存天数为39.0(-0.5)天。
涤纶短纤：价格小幅回落。周初，涤纶短纤期现货价格延续强势上涨走势，下游对高价货源较为抵触，部分短纤工厂趁机补货，整体产销尚可。周后期，涤纶短纤期货窄幅震荡，现货市场价格变动不大，但成交气氛相对清淡，工厂报价多数稳定，产销回归清淡态势。整体来看，短纤现货加工费空间低下，下游对高价货源略显抵触，周内价格小幅回落。目前涤纶短纤价格7,025(-25)元/吨，行业单吨盈利为19.8(-21.6)元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+2.7(+0.3)天，开工率86.30%(-1.3pct)。
聚酯瓶片：价格小幅下调。本周原油价格持续上涨，聚合成本涨跌互现，支撑一般，市场重心略有下行。周初，原油价格宽幅上升，聚合成本价格随之上调；周末，原油价格小幅回落，聚合成本震荡运行，商谈重心有所回落。目前PET 瓶片现货价格在6,550(-85)元/吨，行业单吨净利润在-162.7(-61.4)元/吨。
信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2021 年7 月2 日，信达大炼化指数涨幅为176.56%，石油加工行业指数跌幅为-25.78%，沪深300 指数涨幅为32.13%。
相关上市公司：桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化( 000703.SZ ) 、荣盛石化( 002493.SZ ) 、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。
风险因素：(1)大炼化装置投产，达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。
通信行业：5G万物智联@未来 物联网全面发展
类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：赵良毕 日期：2021-07-06
下半年5G 建设有望加速，建党100 周年晚会强调5G 万物智联明确发展重点7 月2 日，中国广电官方微 信 号发布消息称，中国广播电视网络有限公司完成工商变更登记并领取《营业执照》，正式更名为“中国广播电视网络集团有限公司”。
中国广电是根据党的十七届六中全会“整合有线电视网络，组建国家级广播电视网络公司”精神，经国务院批复，由中央财政出资，于2014 年5 月28 日正式挂牌成立的中央文化企业，注册资本为人民币508040 万元。之前6 月25 日，中国广电及中国移动700M 无线网主设备招标集中采购正式启动，我们认为此次更名事件将更好地助力中国广电进行5G 套餐的推出，推动我国5G 信号广覆盖进程，从而或将使得我国5G 快速建设重启，5G 从“可用”到“好用”的进展不断推进，维持对通信的“看好”评级。
物联网更加重视“物美价廉”，通信模组厂商有望强者恒强物联网产业链看，上游包括基带芯片、射频芯片、外围器件。基带芯片处理底层信号(完成通信终端的信息处理功能，不涉及发送接收)，射频芯片把底层信号搬移上去，外围包括电阻电容电感等玩家。中游则是模组厂商，下游就是面向各个行业的物联网设备、方案提供、系统集成商。
由于物联网本身“物”的价值量大小不一，因此物联网产品更加重视“物美价廉”，强者更强，产品的规模效应将进一步推动行业集中度提升，其中无线通信模块行业是物联网中率先形成完整产业链和内在驱动力应用市场的行业。国内模组厂商价格竞争力不断增强，产品在全球范围内认证，获得各个地方资质，参与全球物联网竞争。出海之后带动海外物联网模组行业的洗牌，洗牌对传统海外物联网厂商如Telit、Gemlato、U-blox 等冲击明显，国外厂商对利润率要求高开始逐步向下游应用服务和物联网专业服务、解决方案来转型。国内随着量增长和物联网厂商竞争激烈，行业集中度在提升，但因为物联网碎片化比较多，实现最终区分度需要时间，大的模组厂商已经产生，行业议价能力有望边际提升。
投资建议：大空间5G 应用、通信运营商边际改善随着中国移动和广电5G 700M 无线网主设备集采正式启动，运营商停滞超半年的5G 建设有望如火如荼展开，迎来5G 产业链的业绩边际改善，带来5G 应用的进一步繁荣，投资重点从5G 设备转向应用，先估值再基本面有望双升。
推荐标的：中兴通讯(000063)、中国移动(0941)、小米集团(1810)，车/物联网和而泰(002402)，广和通(300638)，威胜信息(688100)，视频会议亿联网络(300628)，灾害监测板块华测导航(300627)；另外基本面有明显好转的公司也需要重点关注，推荐标的：中天科技(600522)、英维克(002837)、太辰光(300570)、科华数据(002335)。
风险提示：中美贸易摩擦影响全球经济及5G 发展；国内5G 商用未及预期
半导体行业：中报业绩全线高增长助力半导体板块站上新起点 缺芯叠加进口替代将延续至2022年
类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：杨绍辉/余嫄嫄/王达婷 日期：2021-07-06
上周11 家半导体企业陆续发布上半年业绩预告，均实现归母净利润预增，区间上限最高为1247.02%，下限最低为5.71%，整体业绩增速分布在100%-300%之间，符合近6 个月来旺盛的行业景气发展趋势。晶圆厂继续大幅招标工艺设备，且近期亦有大型晶圆厂完成二期项目融资，产能有望进一步提升和释放，以应对近期芯片紧缺的常态。在万物互联的强劲信息化发展趋势下，叠加目前芯片紧缺仍未有缓解的迹象，产能提升仍有望驱动行业景气维持高企。
行业动态：
估计目前共95 家企业拟IPO：PCB 板供应商本川智能顺利注册，CMP 设备商华海清科提交注册，电子化学材料商中巨芯开启上市辅导。上周新增盛景微、臻镭科技、思特威、金海通、天德钰、奥比中光、好达电子、比亚迪半导体、龙芯中科等9 家获受理。
上半年业绩预增企业增多：上周部分半导体企业公布2021 上半年业绩预增自愿披露公告，以设备、封测、功率半导体企业居多。其中，富满电子上半年归母净利润3-3.3 亿，同比增长超11 倍；芯源微上半年营业收入预计超过3.2 亿元，基本达到去年全年水平，同比增长399% - 543%；封测企业通富微电、长电科技均实现归母净利润同比增长超200%的业绩。在行业维持较高景气的背景下，可期待后续仍会有大量企业实现盈利预增。
半导体设备：大基金二期25 亿元参与中微定增，晶圆厂继续大规模半导体设备招标。中微公司82 亿元定增项目落地，20 家中外知名机构参与认购，其中大基金二期约占本次募集资金的30%，本次定增旨在扩充现有集成电路设备及泛半导体设备产能、提高科技创新水平，能更好的配合行业高景气下的产能供应，助力公司业绩增长。此外，上周主要晶圆厂设备招投标进展：长江存储新增6 台光刻机招标和1 台量测设备中标，上海积塔新增15 台工艺设备招标；目前正处于万物互联的战略发展趋势，半导体行业持续高景气将带动设备需求进一步提升。
晶圆代工：粤芯半导体二期项目融资完成。特色工艺晶圆制造厂商粤芯半导体二期月增2 万片12 英寸晶圆产能项目完成融资，投资方包括广东半导体及集成电路产业投资基金、国投创业、兰璞创投和吉富创投等机构，技术节点将延伸至55nm工艺，预计2022 年第一季度投产。按照公司规划，一期工艺以0.18μm-90nm 为主，在2020 年底已实现月产4 万片满产；二期工艺为65nm-90nm；三期工艺为40nm-55nm。全部三期项目投产后，预计将实现近8 万片产能规模，满足MCU、电源管理芯片等产品制程。
设计：华为哈勃新增入股EDA 企业阿卡思微电子。上周华为哈勃新增入股EDA 企业阿卡思微电子、激光芯片IDM 企业长华光芯、天域半导体-SiC外延片，截止7 月初共入股38 家半导体相关企业。
投资建议：
设备组合：中微公司、北方华创、芯源微、华峰测控、精测电子、万业企业、长川科技；建议关注：晶盛机电
材料组合建议关注：沪硅产业、雅克科技、安集科技、立昂微、彤程新材、晶瑞股份、中环股份、鼎龙股份
功率半导体组合：新洁能、华润微；建议关注：斯达半导、士兰微、闻泰科技
模拟建议关注：圣邦股份、思瑞浦、卓胜微(射频)? MCU：兆易创新；建议关注中颖电子
其他：韦尔股份；建议关注：三安光电、乐鑫科技、恒玄科技风险提示
疫情影响超预期；半导体设备国产化进程放缓；美国进一步向中国禁售关键半导体设备。
影视传媒行业：王者占据2021H1手游收入榜首 北京市启动小学生暑期托管服务
类别：行业 机构：西南证券股份有限公司 研究员：刘言 日期：2021-07-06
行情回顾：上周，传媒板块表现较弱，下跌2.02%，跑输创业板约1.61 个百分点(创业板指下跌0.41%)；跑赢市场约1.01 个百分点(沪深300 下跌3.03%)。
细分行业：(1)游戏指数跑赢市场：游戏指数下跌2.86%，中信游戏指数相对于沪深300 指数上涨0.18%。(2)广告指数跑赢市场：广告指数下跌2.94%，中信广告指数相对于沪深300 指数上涨0.09%。(3)体育指数跑输市场：体育指数下跌3.27%，中证体育指数相对于沪深300 指数下跌0.23%。(4)A股教育公司跑输市场，港股教育公司跑输市场：上周A 股教育指数下跌6.34%，跑输沪深300 指数3.31%。港股教育指数下降8.23%，跑输恒生指数4.90%。
影视：(1)广电总局公布第一季度优秀网络视听作品推选结果，24 部作品入选，包括网络剧《约定》《迷雾追踪》《“老懒老赖”脱贫记》，网络综艺节目《戏剧新生活》《指尖上的非遗》等作品。(2)《1921》上映3 日，累计票房达2.5 亿元，接连拿下3 天问鼎单日票房冠军，包括上座率、场均人次在内的各项数据均领跑七一档。目前该片猫眼评分9.4，受到广大观众好评。
游戏：(1)2021 上半年手游收入榜：王者吃鸡贡献193 亿营收。Sensor Tower发布2021 年上半年全球手游收入榜出，中国厂家占据前三位置，《王者荣耀》
和《绝地求生移动版》分别有超过15 亿美元和接近15 亿美元的收入，共为腾讯贡献接近193 亿人民币。(2)新一批进口游戏版号名单公布：《英雄联盟电竞经理》过审。国家新闻出版署时隔四个月公布新一批进口游戏过审名单，43 款中客户端游戏7 款、游戏机游戏7 款，移动游戏30 款，《轩辕剑柒》为客户端、游戏机PS4 双端过审。
体育：上海市教委要求中小学生至少掌握两项体育技能，学校要选聘“健康副校长”。中小学校每天统一安排30 分钟的大课间体育活动，每节课间应安排学生走出教室适量活动和放松。合理安排学生校内、校外体育活动时间，着力保障每天校内、校外各1 小时。
教育：(1)北京市将启动小学生暑期托管服务，学生和家长可按照各区明确的报名方式报名。托管服务内容主要包括提供学习场所，开放图书馆、阅览室，有组织地开展体育活动等。不组织学科培训和集体授课。此外托管服务将适当收取费用，对家庭困难学生免收托管服务费用。(2)教育部校外教育培训监管司公布领导班子，俞伟跃担任司长，杨剑波、陈东升担任副司长，同时原教育部司局机构基础教育司页面司领导一栏中，已没有俞伟跃、陈东升的名字。
投资要点：建议关注芒果超媒(300413)、当代文体(600136)，以及元隆雅图(002878)。
风险提示：传媒政策收紧风险；业务整合或不及预期的风险；新业务开展不及预期风险；内容反响不及预期风险。
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