Lisa 越声理财：大盘股调整压力加大恐惧中再现贪婪机会
越声理财：大盘股调整压力加大恐惧中再现贪婪机会 更新时间：2011-4-20 11:14:49 标准普尔将美国信用评级前景由稳定降至负面从而使美股和欧洲股市大跌，这使国内股市面临不利的外部环境。在外围市场沦陷的背景下，周二大盘低开低走，下午开盘时一度跌破3000点，震荡向上不久后又继续下跌，尾盘收于2999点，下跌1.91%。笔者认为，当前的结构性格局并没有改变，在市场一片恐慌时，中长线投资者应该趁大盘股调整的时候将资金撤离中小盘，加仓大盘股。
短期股市资金趋紧大盘股调整压力加大
当前结构性行情依然体现为大盘股处于震荡上升的中继阶段，中盘股处于盘整阶段，而小盘股则处于加速下滑阶段。基本面向好，资金量增加，这是股市上涨的必要条件。目前的情况是经济并没有出现整体性的强劲上涨，而是结构性的出现某些行业盈利高增长，这决定了市场现阶段不可能出现整体性牛市，只可能是结构性行情。在短期内，基本面变化不大，影响股市走向的主要因素便是资金的松紧。从短期来看，未来两周股市面临的资金面偏紧，大盘股出现调整、中小盘继续回落的概率较大；从中长期来看，目前经济正处于经济周期的前期阶段，在这个阶段，某些行业先复苏、某些行业后复苏，直到经济处于经济周期中期阶段、所有行业全面复苏时，才有可能出现整体性的大牛市。在现阶段，股市将依然保持结构性行情，短期内，决定市场走势的依然是存量资金的多寡以及增量资金面的松紧；中长期内，行业能否全面高速增长、通胀水平、存量资金和增量资金大小决定了股市的走势。目前，基金的仓位又开始接近88%的仓位水平，这说明存量资金已经耗竭，需要增量资金才能够继续推动大盘上涨，如果短期增量资金跟不上，则大盘股只可能走向回调，以等待增量资金的介入，中小盘会因为资金的趋紧而加速回落。同业拆借市场的利率走势与股市走势存在很大的负关性，拆借利率持续大幅度上涨时，股市难以出现良好的表现。在央行宣布提高存款准备金率0.5个百分点之后，银行间拆借资金开始偏紧，尤其是一周和两周拆借利率大幅度上涨约60BP，说明本周和下周的资金面更加紧张。短期资金的趋紧会加速中小盘的回落，并且使得大盘股出现不小的调整。
中长期借钱于楼市低估值现投资机会
在货币政策逐渐趋紧的背景下，股市要出现持续的大幅度上涨，特别是整体性的上涨必定需要巨大的增量资金。在去年，股市的表现并不理性，楼市却涨得如火如荼，说明楼市中的投资、投机资金非常可观。只要楼市继续保持目前的低成交量，调控效果必然逐渐显现，楼市的涨价预期会随着改变。股市投资和黄金投资都具有流动性强并且适合大众投资的特点，在通胀不断高企的背景下，流出楼市的资金不可能长期留在银行，股票成为保值、增值的首选对象之一，特别是具有抗通胀能力的资源股、消费股以及具有估值优势的大盘股。楼市进入冬天的时候，就是股市进入春天的时候，而这一幕很有可能在下半年到来。
现阶段，中小盘股已经远远偏离了价值区间，大盘股折价非常明显。去年年报显示，大盘股的业绩超预期增长而中小板、创业板的业绩并不比大盘股优秀多少，一直躺在地上沉睡的大象终于在3月份被唤醒，并且开始欢快起舞。到底大象还能够起舞多久，除了观察经济增长与通胀走势外，还要密切关注楼市能否低下高昂的头。
