XiaoMing 又是一年6月底。2013年年中发生的“钱荒”事件至今仍让货币基金经理心有余悸。
“紧张还是有点紧张的。”一位货币基金经理对《中国经营报(博客,微博)》记者表示，“资金最紧张的时候一般在6月25日前后，加上今年有IPO因素，所以有机构提前筹钱，从货币基金撤资。”
不过，今年的情况明显不同。
“今年以来，国内经济形势逐渐走弱，在政府"降低企业融资成本"的政策目标下，货币政策保持宽松，同时去年钱荒之后商业银行大量减少了期限错配的非标资产，使得结构性紧张的因素逐渐减少。6月底虽然是银行揽储的关键时点，但由于以上几个因素同时影响，资金面不太会出现去年极端的紧张情况。”易方达相关人士对记者表示。
虽无“钱荒”但“钱紧”
临近6月底，基金经理们众口一词：是“钱紧”而非“钱荒”。
“整体来看，今年资金情况较2013年有所改善，6月重演钱荒概率小。5月M2同比增长13.2%，高于市场普遍预期的12.2，可见货币总体上不紧。6月18日开始，资金面呈现了一定的季末效应，Shibor隔夜从2.6%上升至2.99%，7天回购从3.1%上升至3.7%。总体平稳，在市场预期范围内。”招商基金相关人士对记者表示。
而另一家不愿意具名的货币基金经理表示，旗下货币基金规模仍然保持较大。“机构确实有一些赎回，但相对去年要少很多。与此同时，也有不少散户在申购。”
而对于6月末客户出现集中赎回，博时现金收益货币(050003,基金吧)基金经理张勇表示，最主要的原因是银行吸收存款。“据我所知，各家（货币基金）目前的兑付都较为紧张，也有机构出现拼头寸的情况。”上述货币基金经理表示，“事实上，我们会提前和机构客户沟通，然后安排随后的投资。”
他告诉记者，已经有货币基金在市场上借钱筹资。“在流动性相对紧张的时候，各家的兑付都有点紧张。银行也在互相挖墙脚，不敢大规模往外拆借。平常的状态，100亿元往外拆80亿元，现在不敢拆那么多，需要留30亿~50亿元。”
他表示，截至6月20日，比较大的货币基金普遍已经出现20%~30%的规模缩水。“而且有些机构还没有赎完，最紧张的时候出现在6月23日到27日这一周。”面对大额赎回，他的应对办法是，安排许多到月末的协议存款。
易方达相关人士则告诉记者，他们主要从两个方面进行流动性管理。“一是针对货币基金的持有人结构，总结规模变动规律，主动在特殊时点管理可能发生的大额赎回。二是始终维持货币基金保持合理的、高流动性的资产配置结构，保证基金组合在一般情况下也具有较高的流动性。”
机构大额赎回
事实上，货币基金的收益率有着较为明显的差距，这背后是其面对的客户需求不同。这使货币基金们在面对6月末大额赎回的时候，情况有很大差异。
易方达就是其中一个明显的案例。由于没有采取大额限购措施，机构客户在易方达的货币基金中占比较高，易方达6月末面临较大规模的赎回。“各家被拒掉的机构客户都到他们那里去了。”上述货币基金经理表示。
“易方达货币基金机构客户占比较高。由于机构客户的流动性要求有相似性，因此，易方达货币市场基金月末赎回会比较多。”易方达相关人士坦言。
不过，从收益上看，今年易方达旗下的货币基金整体收益尚可。
据《中国经营报》记者了解，与易方达不同的是，专门针对外企机构客户的3A级基金在月末普遍没有遭遇到大额赎回的情况。
目前，市场上共有5只3A评级的货币基金——分别是惠誉AAA评级的嘉实安心货币、上投摩根货币、海富通现金管理货币；中诚信AAA评级的汇丰晋信货币、景顺长城货币(260102,基金吧)。
与普通货币基金相比，这些高评级货币基金的特征是投资组合的平均剩余期限更短。普通货币基金的久期（投资组合的平均剩余期限）一般是120天，但高评级货币基金契约中一般久期是90天或60天，但实际中可能按更短久期操作。
“这类货币基金有特定的受众群，主要是对安全性和流动性有更高要求的机构，比如外企。他们是按照一般的配置来做的，不会出现月末大幅赎回的情况。”上述一只获得3A评级货币基金的基金内部人士表示，“由于高评级要求更短的剩余期限，必然导致更低的收益率和规模。事实上，我们的货币基金收益不仅国内的普通客户看不上，国内的机构客户也是看不上的。”
记者查阅了上述5只3A级货币基金的收益率，今年以来，截至发稿前的最新数据显示，除了景顺长城货币和嘉实安心货币的收益率略超过2%之外，其余的货币基金收益均未能超过2%，在货币基金整体收益中垫底。
而面对大额赎回，基金经理们也各有自己的看法。
“大的货币基金都有限购，比如我们是3000万元的限购，限购的目的就是限制机构的大额资金。如果不限购，出现规模忽大忽小，对投资的运作还是有难度的。加上现在协议存款的收益率下来了，整体货币基金的收益率不高，如果不限购，也很容易造成老持有人的利益被摊薄。”张勇表示。
