小智 越声理财：热钱加速流入预示投资机会来临
越声理财：热钱加速流入预示投资机会来临 更新时间：2010-10-15 7:02:59 根据央行数据，9月新增外汇占款达2895.65亿元人民币，为八个月以来新高，而海关公布的9月贸易顺差却继续回落。按照比较粗略的估算方法即新增的外汇占款扣掉贸易顺差和FDI，剩下的无法解释的资金高达700多亿美元，这充分表明热钱流入速度加快，流入规模再创历史新高。
从目前国际经济形势来看，热钱在国际资本市场上的流向已经基本确定。在金融危机爆发之时，国际金融机构纷纷破产倒闭使得热钱对暴露在新兴市场的头寸产生了风险担忧，恐慌性的资本撤退一度成为市场关注的焦点。时至今日，金融危机的阴霾渐渐散去，但是发达经济体经济复苏的脚步依旧缓慢，这也使得热钱再一次把目光聚焦在充满高收益的新兴市场上，特别是目前国际主要货币的竞相贬值，美元和日元的多重套利使得国际热钱的流向达到高度的一致即抛售美元购买新兴国家货币，加之人民币汇改以来的升值预期和国内资本市场的高收益使得人民币成为国际游资追逐的焦点，9月的央行数据就充分说明这一点。
热钱的流入具体到国内的资本市场无非四种投资方向，即股市、楼市、债市和大宗商品市场。而楼市目前正值政策压力之下难以获得热钱的青睐，债市交易受到制度的制约吸引力相对较弱，唯独股市和大宗商品市场才是热钱有机可图的投机品种。股市收益率提高使得人民币资产的吸引力提升，逐利本性使热钱加速流入股市等人民币资产，而赚钱效应显现之后又吸引更多的资金流入市场进而加速了价格的上涨，股价进入上升螺旋。而相比于国内投资预测而言，国际热钱对风险的意识极为敏感，尤其是对市场拐点的预测往往更甚一筹，因此，从某种意义上说热钱的流向偏好几乎成了股市行情强弱的预警信号。
在人民币升值预期背景下，大量热钱流入到我国的股票市场还有更深层的意义。我们认为，管理层大力推进人民币的汇率机制改革，其长远目的是要实现人民币的自由化，所谓自由化无非采取市场定价。照这种思路，原有的在有管理的浮动汇率制度下的人民币资产价值就必然面临重新估值。由于股市具有众多各行各业的上市公司，是一个国家经济的浓缩，同时具有非常高的流动性.因此，对股市价值的重估是人民币资产重估的直接和有效的途径。而热钱加速流入到股市正是助推了这一价值重估过程，随着我国城镇化的加速推进以及后工业时代的来临，经济增长方式的转变背景下产业结构转型升级尤其是高端制造业的设备和技术升级成为促进经济健康稳定的基石，特别我国的装备制造业未来必将面临新一轮的整体估值，相关市场板块的行业和个股的市场价值也将重新为投资者所认识。
